这是一篇干货比较多的文章，请耐心看完。通过经济学理论和模型分析当前与未来可能发生的经济形势，规避风险，把握机会。

美林时钟理论

经济周期‬模型‬——美林‬时钟‬（Merrill Lynch clock）

美林时钟，又称为经济周期时钟，是由美国美林证券通过过去的经济数据发明的一套投资模型。美林时钟展示了在一个完整的经济周期里，不同经济阶段对于不同行业的影响。一轮完整的经济周期分为四个阶段，它们分别是“复苏（Recovery）”“过热（Overheat）”“滞胀（Stagflation）”和“衰退（Reflation/Recession）”。经济周期对证券市场的影响十分显著，因为它影响着不同行业在各个阶段的景气度，也就是企业的利润，而利润能直接影响上市公司价格。这里结合真实情况分析。

滞胀阶段‬（CPI上涨‬ PPI回落‬）

在前面那篇《中国未来有发展前景的行业（一）》里提到过，全球经济由于疫情影响，加上各个国家的放水降息造成经济停滞，通货膨胀率飙升，这个阶段称为“滞胀”。 贬值的美元货币造成了由原油为主的大宗商品价格不断上涨带动了生产者价格指数（PPI）的上涨。基础原料，比如钢铁、木材、铝、基础化工材料价格不断攀升，给工业制造带来了不少成本压力。企业为了缓解不断攀升的成本压力，便会把上涨的成本通过抬高产品售价的方式转嫁给消费者。因此，PPI上涨便造成了物价上涨（CPI：物价指数）。所以，我们能看到蔬菜、肉食、调味品、纺织品、房租等等的一系列与日常生活相关的消费都变贵了。一旦有了涨价预期，大家担心口袋中的货币会变得更不值钱，便会在这里提前消费。在此阶段前期，能源类股票，比如石油也许是不错的投资方向，阶段后期，投资畜牧业，农业等的上市公司和黄金或许会有不错的收益。

衰退‬阶段‬（CPI和‬PPI下跌‬）

由于物价不断攀升，直到消费水平承担不了如此高的物价后，泡沫便开始破裂。供应不变的情况下，极高物价导消费者需求大幅减少，这里会出现供应过剩，引致价格下跌，消费者心中有了价格在未来会继续下跌的预期，变减少消费，消费者信心下降。企业开始堆积商品导致亏损。没了利润，企业开始裁员，造成了失业率上涨，国民收入降低，致使消费能力进一步降低的恶性循环。为了企业能存活下去，银行降准降息放贷款给企业，同时企业发放的债券利息也会减少，保证了企业的生存的同时刺激消费。在此阶段，没了利润，上市公司股价会不断下跌。降息导致收益率曲线下行，债券和货币基金安全性较高，是比较好的投资产品。

复苏阶段‬（CPI保持低位‬ PPI回暖‬）

经过泡沫的破裂后，物价下跌至一个比较低的水平，并且通过上一阶段的降准降息刺激消费，居民开始把放在银行的低利息存款拿出来消费，企业恢复生产，失业率下降，国民收入提升，消费又因此得以上升，形成良性循环。在这个阶段往往伴随着新高端科技技术的突破，这个行业会催生很多投资机会和与之相关的行业工作。同时在复苏起始阶段股市中可以说是遍地黄金。

过热阶段（CPI上涨‬ PPI上涨‬）

经济增速达到顶峰后便开始变缓，失业率较低，国民收入上涨，消费水平高，企业大幅盈利，股市快速上涨，PPI快速上涨预期让大宗商品相关的上市公司有了非常高的盈利预期，因此股价也会大幅上涨。在此阶段，基础化工和矿业股是比较不错的投资方向。

经济‬周期‬的‬应用‬

价格上涨不仅仅是成本因素，也有供需关系。除了把美林时钟应用在证券市场，我们也可以通过经济周期判断在不同阶段，我们应该注意和规避什么，结合自己所在的行业或者自己的投资目标，也许会有帮助。