康波人生
中信建投首席经济学家周金涛说过：人生发财靠康波。
康波，指的是前苏联经济学家康德拉季耶夫提出的经济周期理论。
经济周期决定了个人命运。
在宏观的经济周期面前，我们每个人的人生就是一场康波，有萌芽、繁荣，也有衰退和萧条。
我们的财富积累，不一定取决于个人多有本事，更多的是来源于经济周期运动的阶段给我们带来的机会。
比如，2002-2012年，中国暴富的典型是煤老板。
按照康波周期理论来看，这10年是大宗商品的牛市，是上天给煤老板人生发财的机会。
康波周期是世界经济周期运动中最长的周期，它的一个循环是60年，也刚好是中国天干地支纪年法的“一甲子”，也接近一个自然人的一生。
所以，每个人的一生中，所能够获得大财富的机会非常有限，如果一次机会都抓不住，那么一生的大财富就没有了。
人生成功的三大要素，天时、地利、人和，天时的排名也是在第一的。
天时，就是指的周期。
不管是康波周期、朱格拉周期、基钦周期理论，还是美林投资周期理论，都暗含了世间万事万物的运行规律。
今天分享霍华德的《周期》一书，是从投资市场的角度分析和把握周期。
01
投资和学习一样，都是为了应对未来进行的准备。
投资，是为了明天进行的物质财富准备。
学习，是为了明天进行的能力素质准备。
如果不首先弄清楚自己所处的周期位置，自己付出的努力很可能是竹篮打水，甚至还会因为浪费了大量时间和金钱而导致过的更惨。
想想1919年大清灭亡的前夜进宫当太监的、1949年幻想跟着蒋介石去台湾享清福的……
虽然周期并不能预测未来，但是至少你可以大致了解自己手里是一把好牌还是烂牌。
但是，精确掌控周期，也并不是一件容易的事，因为我们的世界充满了随机性。
而且，投资市场上的周期还受投资人的心理和行为影响，并不是像物理学和数学上的周期那样有规律性。
不过，霍华德为帮助我们准确理解，在书中精辟总结出了投资周期的规律特征。
投资周期是长期曲折向上的。
任何事件的发展都不会是一条直线，市场周期也是如此，大涨之后必有大跌，大跌之后必有大涨。
上涨过程积蓄着下跌的能量，并最终导致下跌，下跌过程中积蓄着上涨的能量，最终导致上涨。
历史不会重演细节，过程却会重复相似。
投资市场涨跌的方向会重复历史相似的模式，但涨跌的幅度不会重复历史相似的幅度。
所以，周期的大趋势可以预测，但具体涨跌幅度无法预测。
投资市场总是从一个极端走向另一个极端。
市场周期围绕一条趋势线上下波动，市场走到一个极端之后，总会向中线回归。
但是市场回归到中心点之后，却并不会停留，而是继续冲向另一个相反的极端。
投资周期之所以存在这些规律，其实是因为人的参与。
因为，人性决定了这些周期要么向上走极端，要么向下走极端。
投资周期的本质，还是人和人性。
02
当然，霍华德的《周期》并不是布施空洞宽泛的普世真理，他具体到中微观部分，他详细地将周期分为三类九种。
第一类周期是基本面周期：经济周期、政府调节逆周期、企业盈利周期。
在很大程度上，这三大周期为投资提供了大背景或者投资环境。
相对于下面的心理周期，这三大周期对于投资来说都可以算作外部性因素，它们各自按照自己的流程独立运行，客观性和可预测性要强一些。
第二类周期是心理周期：心理钟摆周期、风险态度周期。
投资中的利润和风险，就像硬币的两面，不可分离。
巴菲特的投资原则是：在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪。
而投资人的心理情绪就像钟摆，在对风险的恐惧和对利润的贪婪两个极端之间来回大幅摆动。
在投资周期中，投资人的心理像钟摆一样，很多时间都在走极端，要么走向一个极端，要么走向另一个极端，投资人很少停留在中心点上。
第三类周期是市场周期：既包括股票市场，也包括信贷市场和不良债权市场、房地产市场。
巴菲特说过一句话：聪明的人最先做，愚蠢的人最后做。
关于市场周期及其影响，这句话就包含其中精髓。
就像从来不炒股的人，一直看到周围的人在赚钱，嫉妒和羡慕交织作用下非常痛苦，最后实在坚持不了，开始疯狂买入，一下子市场上只有人买，没有人卖出了。
这如同双方进行拔河比赛，在大牛市最后阶段，卖方一下子都投降了，反过来加入买方，结果市场疯狂上涨。
可是因为再也没有人卖出，市场最终涨不动了，而一有风吹草动，市场就开始反转暴跌。
股市泡沫就像气球，市场涨起来很慢，跌起来却很快。
03
投资人的目标是合理布局资本，从未来的周期发展变化中获利。
这，也是认识周期的目的。
虽然我们都缺乏预测和看透未来的能力，但是我们却可以通过布局投资组合来应对不可知的未来。
这里面成功的关键，正如霍华德在《投资最重要的事》一书中所写的：我们也许永远都不知道将来会去哪里，但是我们最好搞清楚现在正在哪里。
概括地说，找准钟摆所处的周期位置，需要做到三步。
第一步：给市场测体温。
也就是用一些关键指标来衡量市场估值水平，判断市场情绪是过热还是过冷。
第二步，逆向投资。
在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪，这也是巴菲特投资成功的秘诀。
市场涨得越高，跌的可能性就越大，我们应该早早卖出。
反过来，市场跌得越低，涨的可能性越大，我们应该及时买入。
第三步，留有后路。
投资最大的秘诀就是活下来，不是胜者为王，而是剩者为王。
投资市场上，随时都会出现意想不到的黑天鹅，比如飓风、地震、海啸、新冠疫情、英国脱欧、中美贸易战等等。
所以，一定要保持投资组合的布局平衡，以确保在黑天鹅来临之际，还有充足的资金去搜集廉价的资产。
不管是投资，还是生活，总是有人盲目自信，认为自己优于大多数、超越平均值。
其实，更多的时候，成功的关键反而在于认识自己的局限，承认自己的不足。
周期理论也是如此，也有局限和不足。
只有相信周期，但不迷信周期，我们才会终有所获。
正如马克·吐温的那句名言：历史不会重演细节，过程却会重复相似。
